美股期权：买入承诺合约 Sell Put

weiqi

   研究期权的朋友有吗？
   Sell put 的方式在那些情形下有利？
  如何长期布局？被套的时候如何调整？
  希望讨论一下。

什么是期权里的sell put ?  我想以不同于教科书的方式来解释一下。
Sell Put 是一种指定价格买入承诺, 一般用于低于当前市场价位的一个买入承诺合约， 即不管价格低于指定价格多少 我都必须按指定价格买. 因此担心价格无序下跌的另一方Buy Put会事先通过交易系统给我一个奖励报价，而我是根据这个奖励的多少来决定我是不是要做这个承诺；或者我自己提交我认为应该得到的承诺报酬。承诺就产生价值，理想要付出代价，这就是期权的魅力所在。

下面看看一个以前的买入承诺的实例：之前2016年1月美国白银企业Paas(PAN AMERICAN SILVER CORP) 的价位是6.5元美股，一年以后5块的Put价格是1.05元美股。如果我愿意接受这个Put的价格，做一手（100股）的Sell Put，意味着我交出500元被系统扣押，承诺一年到期时如果该股票价格低于5元时，不管什么价位，我都按每股5块共100股买入，这时也表示有人按1.05元做了buy put（这位交易者担心股价会大幅低于5元）。我方由于做出这个承诺，从系统得到1.05×100股=105元的奖励金/权益金（premium returns）。如果到期价格高于5元，我的押金退还不能拥有股票，但权益金不变，收益率约17%，而一年前的put buyer 判断失误损失了105元（或者是为了一个期权保值付出的保险费）。

后记：一个月后回头看前面我们设计的这个期权合约，价格变动到0.38，意味着这个合约立刻结算就可以拿到每手65元（扣除手续费）及15%的月盈利。当然也可以考虑留着单子到期拿完105元的权益金。

如果到期“不幸”被分配股票怎么办？这种情况下我们将设计卖出承诺期权的方式来继续盈利降低持仓成本，前提这是一个中等范围波动但不会崩溃的品种。为了控制风险，还有一种方法在更低位置买入看空期权以锁定可能面临的损失，同一品种且同一时间但不同价位的互锁, 鉴于篇幅有限我们以后再做论述。

通常我们不便透露自己的分析和操作思路，但我们乐意为大家普及期权的概念。下面再看看这个例子，从2016年3月起，盛大集团便持续购入LC股份；5月9日，LC因负面消息而暴跌之时，盛大集团并未抛售，反而以每股权利金0.35美元卖出400万份6月17日到期的看跌期权；5月10日起的几个交易日，盛大集团也持续卖出看跌期权到期日皆为6月17日。5月18~20日，盛大集团继续购入LC普通股。这里盛大做的“卖出看跌期权”很多人不知道是什么玩意，它实际上就是我们前面说的“sell put”，如果LC到期价格保持在指定价格（我们估计陈天桥设置在4块钱）以上，盛大获利每股0.35，即一个月盈利率8.4%我们跟踪观察到最后LC的价格保持在4块以上，盛大成功地实施了这个交易策略，获利出局了。

金牛

写的好。把原理和市场结合分析。
期权买卖是一种好的方法。
但是，对于大多数人来说，有点搞不懂。

金牛

但是，期权时间过长也是一个问题。风险加大很多。
当然，这主要看你的做法在于长期或者短期目标了。

weiqi

金牛:写的好。把原理和市场结合分析。
期权买卖是一种好的方法。
但是，对于大多数人来说，有点搞不懂。
(2017-12-19 13:46)

估计只有20%的人能看懂。期权是大学课程可以学4年。